英偉達亮出翻倍的季度業績，一個交易日市值上漲9.3%，高達2224.5億美元，超過1.6萬億元人民幣，再度點燃“人工智能”話題。
“人工智能”市場需求正加速滲透，在英偉達投資者電話會議上，公司高層稱，下一場工業革命已經開始，人工智能（AI）將給“幾乎各行各業”帶來顯而易見的生產力增長，而公司的Blackwell芯片產能滿負荷運轉，H200和Blackwell芯片都供不應求。下一代Blackwell架構芯片的上市，該公司正準備迎接“下一波的增長”。
其實不僅是英偉達，聯想集團（00992）作為AI終端硬件的落地領導者，時代前沿開拓者，也在這波需求中吃到第一塊蛋糕。
智通財經APP了解到，5月23日，聯想集團發布2024財年Q4及全年財報，Q4各項指標均超預期增長，實現營收138.33億美元，同比增長9%，股東凈利潤2.48億美元，同比翻倍增長達118%；全年實現營收568.64億美元，股東凈利潤10.11億美元。此外，該公司擬派末期股息每股30港仙。
AI正重塑聯想集團的業績結構，產品加速迭代，該公司的AI PC正處于需求風口上，在Q4，其個人電腦業務以高于市場平均增速近6個百分點的成績擴大了在全球的優勢，并保持行業領先的盈利能力，在全球五大市場中的四個位居第一。該公司已全面擁抱人工智能，開啟“新AI黃金十年”。
AI驅動，利潤翻倍
通覽聯想集團Q4財報，最顯眼的特點是季度收入繼續恢復增長，且盈利能力大幅提升。按季度來看，2024財年前兩個季度由于PC行業需求量放緩，業績出現下滑，但Q3后明顯好轉，公司PC出貨量逆勢增長，驅動Q3及Q4收入恢復增長分別為3%及9%。季度盈利大幅改善，Q4凈利潤增幅高達118%。
IDG、ISG以及SSG三大業務均實現了季度增長，Q4分別實現收入104.63億美元、25.33億美元及18.2億美元，同比分別增長6.8%、15.14%及10.37%，收入貢獻分別為70.62%、17.08%及12.28%。在盈利上，SSG經營利潤7.73億美元，同比增長17.12%，利潤率提升至7.39%，SSG保持高利潤水平，經營利潤3.89億美元，同比增長20%，利潤率達21.37%。2024財年全年，IDG及IDG表現韌性，SSG保持雙位數增長，收入及經營利潤分別增長12.14%及11%，利潤率20.7%。
聯想集團已全面部署混合式AI，推動以服務為主導的轉型及提升營運效率，加大產品研發力度，業務落地AI+軟硬件產品，滿足市場需求，2024年第一季度業績成效是顯著的，一方面是收入保持增長，另一方面產品驅動下毛利率也持續提升，全年毛利率創歷史新高，連續第三年實現增長。此外，該公司的研發費用占收入比率連續第三年上升，高研發投入保證了產品力始終站在行業前沿技術水平。
左手大模型，右手智能體，該公司加大AI產品在業務的滲透力度。比如在IDG率先在國內推出落地應用的AI PC，并獲得市場認可以及搶購。根據IDC數據，2024年第一季度，全球PC出貨量28.7%，然而聯想的出貨量逆勢增長7.8%，領先于其他同行，市場份額提升至23%，較惠普及戴爾差距拉大，分別高出2.9個百分點及7.5個百分點。
在ISG，2024財年由于就項目開發問題收入受到影響，但AI進展順利，混合式AI方案更多的應用在邊緣及云端，來自存儲、服務和軟件的合并收入全年創歷史新高，其中存儲業務連續第七年錄得增長，是全球三大存儲和數據管理供應商。在SSG，產品全面升級為混合式人工智能時代的Portfolio 2.0，以“一擎三箭”戰略重構和升級了AI原生的方案服務，細分三大業務及產品全面增長。
實際上，對照聯想及英偉達的季度業績表現，不難發現，AI芯片以及AI硬件正迎來爆發期，英偉達Blackwell芯片產能滿負荷運轉，供不應求，這主要是AI硬件的需求傳導。從上游到下游終端落地，AI正改變了供給端的產品結構。聯想集團作為終端落地的全球龍頭，儼然是這波AI盛宴的最大受益者。
把控供應鏈，擁有AI定價權
聯想集團在AI領域最大的優勢在于和國際芯片巨頭，包括英偉達、高通以及微軟等長期穩定的合作關系以及供應關系，這不僅能夠讓聯想上游最尖端最前沿的技術，同時也獲得比同行更快的迭代產品落地時間，搶先獲得市場。而和國際巨頭強強聯手，聯想的研發及產品迭代周期加快，推動AI時代盛世到來。
在戰略上，該公司和國際芯片巨頭緊密合作，共同推出一系列行業前沿技術產品以及領先的解決方案，推動計算的發展，覆蓋從數據中心到工作站、個人電腦以及手持游戲設備等智能硬件領域。在產品端，比如該公司聯合微軟及高通共同打造下一代AI PC，在5月21日，發布首款搭載高通驍龍X Elite的下一代Copilot+ PC——聯想Yoga Slim 7x和聯想ThinkPad T14s Gen 6產品。
除了AI PC產品，在其他領域也全面打通AI合作通道，比如該公司基于英偉達AI芯片技術，車計算發布智駕平臺大模型中間件；與NVIDIA推出全新混合AI解決方案，聯想ThinkSystem AI服務器配備NVIDIA B200 Tensor Core GPU，將為生成式AI的新時代提供動力。此外，聯想集團作為AI終端硬件龍頭，也向芯片巨頭供貨，比如去年12月開始向微軟發貨L40S人工智能服務器。
因此，可以觀察到，無論是AI PC還是AI服務器等領域，國際芯片巨頭們都想和聯想大干一場，這主要為：一是長期和聯想合作，共同研發加速終端硬件迭代；二是聯想具有規模優勢，市場分布全球，品牌知名度高；三是基于對聯想集團的認可，在PC龍頭地位不可動搖，為AI終端落地的首選。
對于聯想而言，牢牢把握上游科技資源，在研發驅動下，不斷迭代技術，為市場提供更先進的AI產品，同時也反哺業績的增長。對比戴爾以及惠普，該公司業績更加強勁，財務也更為穩健，全面布局AI后，比如在PC產品明顯拉開與同行的差距，今年Q1，該公司PC市場份額遙遙領先于同行。
估值聯動，上升可期
智通財經APP觀察到，聯想集團和國際芯片巨頭都有著相同的市值走勢，都走出了長牛趨勢。以2017年為基數，截止5月23日，聯想集團、高通以及微軟的市值升幅分別為247.6%、274.1%以及435.8%，英偉達今年爆發，升幅超過20倍，對照惠普及戴爾同行，聯想升幅位居第二，惠普拖后腿，僅為89.2%