2025年上半年，跨國車企因關稅因素普遍利潤下滑，在不少新聞報道中，以“拉響紅色警報”來形容他們上半年的處境。但如果將類似考量標準放在中國車企上，“警報”一詞可能都太過柔和。有趣的是，忙著擴大新能源汽車滲透率、市場占有率的他們，都賺不過賣電池的寧德時代，甚至最賺錢的三家綁在一起才行。
隨著半年報放榜期的結束，國內上市車企已經悉數交出了2025年上半年的成績單。《財圈社&道哥說車》統計了部分以乘用車業務為主的A/H股上市車企的上半年營收、利潤情況。總的來看，廣大車企們的營收狀況普遍良好，但利潤狀況“一言難盡”，比亞迪、吉利、長城汽車三家最賺錢的車企，上半年利潤總和311.4億元，僅比寧德時代（304.9億元）多6.5億元。
如果拿國際車企做對比，上述三家最賺錢的車企也是綁在一塊才能和國際車企掰手腕，作為參考，大眾上半年營業利潤38億歐元，約等于316億元。與此同時，從車企們的利潤來看，合資品牌失勢后，民營車企盈利能力明顯更強，三家最賺錢車企均是民營車企，而上汽、東風尤其是廣汽等在利潤方面都呈現較大的壓力。
三大民營車企成行業賺錢主力 它們是怎么掙的？
統計結果來看，比亞迪（155.1億元）、吉利汽車（92.9億元）、長城汽車（63.4億元）是最賺錢的三家車企，其性質均為民營車企。而另一家在凈利潤方面，以81.03%的增速傲視群雄的賽力斯，也同樣是民營車企。那么問題來了，它們是怎么“生財有道”的？
編輯注意到，比亞迪是盈利冠軍也是營收冠軍，也是統計中唯一營收、利潤雙增長的車企。財報數據顯示，比亞迪上半年營收3712.8億元，同比增長23.3%；歸母凈利潤155.1億元，同比增長13.79%。比亞迪之所以能賺錢與其市場表現密不可分，上半年，比亞迪新能源汽車銷量214.6萬輛，同比增長33.03%。
較大的規模讓比亞迪實現了營收、利潤雙增長，同時憑借規模優勢將汽車、汽車相關產品及其他產品的毛利率抬到了20.35%，盡管有所回落，但在行業仍處于高水平。值得一提的是，同期比亞迪研發投入309億元，超凈利潤一倍，這一數字也能體現出比亞迪對技術研發的重視，以及對技術變現思維的認可。
凈利潤排名第二的是吉利汽車，2025年上半年總收入達1503億元，同比增長27%，創歷史新高；歸母凈利潤為92.9億元，同比下滑14%。之所以出現下滑數據，是因為吉利汽車2024年同期有一項涉及雷諾汽車的交易，因出售相關資產獲得收益。
就核心的汽車業務而言，吉利汽車今年同期盈利能力有提升，期內核心歸母凈利潤為66.6億元，扣除了期內26.4億元的外匯匯兌損益后歸母凈收益，與去年撇除出售附屬公司的一次性收益77.3億元、資產減值損失2.5億元后的核心歸母凈利潤33億元相比，同比增長102%。
某種程度上而言，比亞迪體現了在當前行業的統治地位，吉利汽車則體現了潛力。需要提到的是，吉利汽車新能源業務增速很快，新能源汽車銷量72.5萬輛，同比激增126%，新能源銷量占比提升至51.6%。同時，考慮到其包括極氪私有化在內的整合，在降本增效的背景下，其財務數據可能會越來越好。
凈利潤排在第三位的長城汽車，2025年上半年，公司實現營業收入923.35億元，同比微增0.99%；歸屬于上市公司股東的凈利潤63.37億元，同比下降10.21%。鑒于長城汽車體量不如比亞迪和吉利汽車，其凈利潤規模還是比較可觀的，這也顯示出其側重高價值車型的正確性。2025 年上半年，長城汽車單車平均指導價為 17.05 萬元，同比增長 2.9%。不過，扣非凈利潤僅為35.81億元，同比下降36.39%的數據也在說明，長城汽車在核心業務上的盈利能力出現了變化。
值得一提的是，賽力斯成為2025年上半年的盈利黑馬，凈利潤同比增長81.03%，是統計中凈利潤增幅最大的車企。至于原因，則在于高價值車型的放量與產品結構優化，對比去年，其走量車型從問界M7變為高端車型問界M9和M8，兩款車今年上半年分別交付6.2萬輛和3.5萬輛。相應地，綜合毛利率從24.06%躍升至28.93%，單車利潤空間顯著擴大。
老牌國企受累于合資？廣汽迎來至暗時刻
近年來，行業的主要趨勢是，新能源汽車增長高于燃油車，合資品牌則在新能源轉型滯后、產品力不足的背景下，被自主品牌趕超。在此背景下，過去以合資品牌為利潤奶牛的老牌國企在利潤上明顯承壓，這一特點在廣汽集團的業績上體現得尤為明顯。
“凈利潤虧損25.4億元，同比下降267.39%”是廣汽集團交出的成績。面對上半年業績變動，廣汽集團在財報中表示，受汽車行業競爭激烈等因素影響，集團汽車銷量下降；重點推出的多款新能源車型銷量仍處于爬坡期等多重因素疊加，整體經營成效未達預期目標。
從其銷量結構來看，合資品牌勢微且自主品牌也尚未形成強大戰斗力。數據顯示，廣汽集團2025上半年累計銷量為75.53萬輛，同比降12.48%。其中，廣汽豐田銷量為34.47萬輛，同比增長2.58%，這是唯一一個銷量增長的品牌。而廣汽本田、銷量同比下滑幅度都在20%以上，新能源汽車品牌廣汽埃安也同比下滑13.97%。
因此，廣汽集團將希望放在了“番禺行動”上，其在半年報中披露了相關進展，公司自主品牌設立共享中心實施一體化改革，實現研產供銷財一體化經營管控，重組大研發體系，推進IPD（集成產品開發）管理體系流程導入，構建“市場+技術”雙輪驅動的產品開發模式，車型標準開發周期縮短至18個月，研發成本降低10%以上。同時，公司整合供應鏈資源，推動降低采購成本，業務效率和決策效率提升約50%。
其他國企中，上汽集團、東風集團上半年“增收不增利”，長安汽車更是面臨營收與利潤雙降的局面。其中，上汽集團上半年實現營業收入2995.9億元，同比增長5.23%；凈利潤60.2億元，同比下降9.21%。不過，今年以來上汽集團銷量出現了“連漲”，且作為利潤貢獻的主要來源，合資品牌也有恢復的趨勢，上汽大眾上半年銷量下降3.89%，保持穩定，上汽通用增長8.64%，漸漸恢復元氣。
東風集團股份的利潤重創則與合資公司表現欠佳關系較大，上半年東風本田銷量下跌至14.9萬輛，東風日產（含東風英菲尼迪、啟辰）的銷量25.28萬輛；神龍公司累計銷量下跌至2.7萬輛。相比風光時期，三大合資公司都遠遠不如。不過，好消息是，今年上半年，東風自主乘用車銷售22.1萬輛，同比增長17.5%，同時被集團擺在更重要位置的嵐圖汽車表現也十分不錯。
再來看長安汽車，雖營收、利潤雙雙下滑，但其扣非凈利潤14.77億元，同比增長26.36%，這表明剔除政府補助等非經常性因素后，長安汽車核心業務的盈利能力實際在增強。同時，長安汽車毛利率從上年同期的13.87%提升至14.58%，也說明了長安汽車的產品結構優化，以及單車收入增加帶來的好處。據測算，2025年上半年，長安汽車并表銷量對應單車收入9.26萬元，環比增長35%。
至于北汽藍谷，其營收增長幅度較大，主要因為銷量在猛增，上半年，實現銷量 67,152臺，同比增長 139.73%，其中極狐品牌更是如有神助，上半年銷量53,183 臺，同比增長 198.06%，一改曾經萎靡態勢。不過，其減虧不多，目前仍處于虧損漩渦中。