作為中國最大的汽車制造商之一，早在2019年，上汽集團便被MSCI納入其ESG評級名單，評級一直維持在B級，而到2023年底卻突遭下調至CCC級，且在同行業中處于落后水平。在造車新勢力的追趕下，而今這位中國老牌汽車商“一哥”是否還有機會重振雄風？上汽集團在ESG方面究竟存在哪些短板？

在乘用車行業（申萬二級）8家上市公司中，上汽集團(600104.SH)的營收規模連續十幾年保持行業第一，且其坐擁上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱、申沃汽車、上汽紅巖等多個知名品牌，享受著合資汽車品牌的時代紅利。

不過，今年一季度，上汽集團的收入和盈利均出現退步。

4月30日，上汽集團披露了2024年第一季度報告。財報顯示，一季度，上汽集團實現營收1430.72億元，同比下降1.95%；實現歸母凈利潤27.14億元，同比下降2.48%。

比業績下滑表現更早一步的是，2023年12月，上汽集團的ESG評級還遭到MSCI（明晟）下調至CCC級。在“E”（環境）、“S”（社會）、“G”（治理）三項維度中（單項滿分均為10分，分值越高代表企業表現越優秀），MSCI對上汽集團的“G”（治理）維度的評分竟然為0分。

除MSCI評級外，路孚特于2024年第一季度給予上汽集團的ESG評級為B-；富時羅素于2024年5月2日給予上汽集團的ESG評分為1.5分，低于平均分（1.62分）。

在4月8日舉行的智己L6發布會上，智己汽車CEO關于“有員工小孩出生時還加班”等言論一時間引發輿情爭議。

緊接著，4月10日，榮威汽車發布企業文化宣傳海報，表示“不鼓勵加班，也不阻止大家對造車的熱愛”，同樣提及“員工加班”相關輿情話題。

事實上，智己、榮威均為上汽集團旗下汽車品牌。兩大品牌一前一后均牽扯“員工加班”社會焦點話題，那么作為控股股東，上汽集團對員工權益保障問題如何看待，其內部管理制度的完善性與執行情況如何？

時代商學院研究發現，在MSCIESG評級中，上汽集團在“G”（治理）、“S”（社會）兩個維度的表現遠遜于“E”（環境）維度；從關鍵指標來看，上汽集團在“產品安全與質量”、“勞動力管理”及“企業行為”等關鍵指標方面的表現，均存在一定不足。

關于遭MSCI下調ESG評級及在公司治理方面的改善舉措等問題，4月28日、4月30日，時代商學院分別向上汽集團致電、發郵件進行詢問，截至發稿，該公司仍未回復。

ESG概況：評級被下調至CCC級，同行業公司中倒數前三

早在2019年，上汽集團便被MSCI納入其ESG評估名單。MSCI官網顯示，2019—2022年，上汽集團的ESG評級均為B級；2023年12月，該公司ESG評級被下調至CCC級。

據MSCI設立的評估標準，ESG評級結果為AAA級或AA級的企業，其ESG表現在行業中處于領先水平；A級、BBB級、BB級則為一般水平；B級與CCC級則代表ESG處于落后水平。

從行業對比看，據全球行業分類標準（GICS），上汽集團屬于非必需消費品行業之下的汽車制造商行業。MSCI官網顯示，該行業共納入了全球70家公司。

從評級分布看，在全球70家汽車制造公司中，處于AAA級或AA級等領先水平的比例合計為22%；處于A級、BBB級、BB級等一般水平的比例合計為56%；處于落后水平的企業中，評級為B的比例為18%，與上汽集團同屬CCC級的比例為4%。以70家公司的總數計算，可知上汽集團的ESG評級在該行業中位居倒數前三。

A股上市公司中，除上汽集團外，在乘用車行業（申萬二級）還有7家上市公司，其中，僅海馬汽車(000572.SZ)一家未被MSCI納入其ESG評估名單。

MSCI對其余6家公司的ESG評級中，截至2024年5月的最新評級日期，比亞迪(002594.SZ)、長城汽車(601633.SH)為A級；北汽藍谷(600733.SH)為BBB級；賽力斯(601127.SH)、廣汽集團(601238.SH)為BB級；長安汽車(000625.SZ)為B級。

由此可見，無論是與A股乘用車行業上市公司，還是全球汽車制造公司相比，上汽集團的ESG評級均處于業內墊底水平。

另外，新浪財經ESG評級中心數據顯示，在ESG涉及的“E”（環境）、“S”（社會）、“G”（治理）三項維度中，MSCI對上汽集團的評分分別為7.3分、2分、0分。

在A股營收規模較為接近的同行業公司中，如圖表3所示，MSCI對比亞迪三項維度的評分分別為9.3分、3.8分、3.5分；對長城汽車三項維度的評分分別為5.7分、3.3分、5.3分。

對比可知，上汽集團在社會、治理維度方面的表現遜于同行業公司比亞迪與長城汽車。

但對于汽車制造行業，MSCI更注重企業在社會責任、公司治理方面的表現。如在MSCI的ESG評級行業指標權重中，環境、社會、治理維度的各項權重分別為29.1%、37.1%、33.9%。

環境（E）指標：碳排放、廢棄物排放密度優于同行

據MSCI的ESG評級行業指標權重，上汽集團所處行業的環境維度權重為29.1%。其中，關鍵權重指標如圖表4所示。

由圖表4可知，汽車制造行業在環境維度權重最高的核心議題分別為產品碳足跡、清潔技術機遇、有毒排放物和廢物，這與該行業產業鏈較長、關聯產業較多的特質有關。隨著智能化、信息化的技術進步，該行業降碳減排的潛力較為明顯。

在2023年ESG報告中，上汽集團對這三項關鍵指標均有披露。

其中，在產品碳足跡方面，上汽集團的溫室氣體排放密度整體要低于比亞迪與長城汽車。時代商學院根據報告中相關數據估算得出，2023年，上汽集團的溫室氣體排放密度約為0.03噸/萬元營收；同年度，比亞迪的溫室氣體排放密度約為0.2噸/萬元營收，長城汽車約為0.08噸/萬元營收，均顯著高于上汽集團。

在清潔技術機遇指標方面，2023年，上汽集團光伏裝機容量達到260兆瓦，光伏發電量、綠電購買量分別為2.47億千瓦時、5.23億千瓦時；長城汽車累計分布式光伏裝機容量達到273兆瓦，累計采購綠電近2511萬千瓦時；比亞迪則并未在2023年社會責任報告中披露相關數據。

在有毒排放和廢物管理方面，上汽集團在生產過程中主要產生廢水、廢氣、固體廢棄物、噪聲等。

2023年，上汽集團的化學需氧量、氨氮、氮氧化物、二氧化硫污染物指標的實際排放量分別為684.4噸、40.5噸、266.9噸、38.5噸，上汽集團在2023年ESG報告中表示，公司的污染物排放均未超出其許可排放限值。

同年度，長城汽車上述污染指標的實際排放量分別為271.89噸、21.26噸、60.45噸、6.31噸，均遠低于上汽集團；比亞迪化學需氧量、氨氮的排放總量分別為719.41噸、56.22噸。

考慮到企業的經營規模不同，除了污染物指標的實際排放量外，我們計算出企業的廢棄物排放密度。如圖表5所示，從上述廢棄物排放密度（實際排放量/營收）來看，上汽集團在同行業公司中處于領先水平。

社會（S）指標：旗下車型頻登黑榜，員工主動離職率為6.3%

據MSCI的ESG評級行業指標權重，上汽集團所處行業的社會維度權重為37.1%，在三個維度中權重最高。其中，關鍵權重指標如圖表6所示。