以下為研究報告摘要：
亞馬遜Q3業(yè)績亮眼，25年資本開支仍將增加
2024年第三季度，亞馬遜多項關(guān)鍵業(yè)績指標(biāo)得到增長。三季度亞馬遜凈銷售額達(dá)到1589億美元，同比增長11%。亞馬遜計劃在2024年投入約750億美元的資本支出，預(yù)計2025年還將投入更多，這些投入將主要用于數(shù)據(jù)中心、人工智能產(chǎn)品等領(lǐng)域的研發(fā)和建設(shè)，以推動公司可持續(xù)發(fā)展。Meta Q3營收略超預(yù)期，擬明年大幅提高AI支出
Meta第三季度營收為405.89億美元，同比增長19%，高于分析師預(yù)期，凈利潤為156.88億美元，同比增長35%。Meta預(yù)計2024年全年資本支出將在380億美元至400億美元之間，此前預(yù)期為370-400億美元。預(yù)計2025年資本支出將大幅增長。
谷歌三季度云收入勁增35%，努力最快2025年推出Astra
三季度谷歌云實際增速超過了30%，約為35%，營收刷新了二季度首次突破100億美元所創(chuàng)的單季最高紀(jì)錄。三季度資本開支環(huán)比基本持平，預(yù)計2025年資本開支將進(jìn)一步擴大，側(cè)重于效率從而為AI的投入騰出資金。本周投資觀點：
近期隨著相關(guān)政策出臺，中國資產(chǎn)迎來機遇。我們認(rèn)為：產(chǎn)業(yè)趨勢高景氣，有強產(chǎn)業(yè)邏輯&高增業(yè)績的公司值得持續(xù)重視。
中長期我們建議持續(xù)重視“AI+出海+衛(wèi)星”核心標(biāo)的的投資機會：海外線AI核心方向如光模塊&光器件、液冷等領(lǐng)域值得重視，持續(xù)核心推薦；此外國產(chǎn)算力線如國產(chǎn)服務(wù)器，交換機，AIDC、液冷等方向核心標(biāo)的建議積極關(guān)注。海風(fēng)行業(yè)國內(nèi)加速復(fù)蘇，海外出海具備良好機遇，積極把握產(chǎn)業(yè)變化，核心推薦海纜龍頭廠商。近期看到衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)國內(nèi)動態(tài)進(jìn)展呈現(xiàn)，看好后續(xù)產(chǎn)業(yè)受催化拉動。
一、人工智能與數(shù)字經(jīng)濟：
1、光模塊&光器件，重點推薦：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、源杰科技（電子聯(lián)合覆蓋）；建議關(guān)注：光迅科技、索爾思、鼎通科技、光庫科技、博創(chuàng)科技、仕佳光子、中瓷電子（新材料聯(lián)合覆蓋）、銘普光磁、劍橋科技等；
2、交換機服務(wù)器PCB：重點推薦：滬電股份、中興通訊、紫光股份（計算機聯(lián)合覆蓋）、菲菱科思；建議關(guān)注：盛科通信、銳捷網(wǎng)絡(luò)、勝宏科技、三旺通信、映翰通、東土科技等；
3、低估值、高分紅：中國移動、中國電信、中國聯(lián)通。
4、AIDC&散熱：重點推薦：英維克（機械聯(lián)合覆蓋）、潤澤科技（機械聯(lián)合覆蓋）、潤建股份、科華數(shù)據(jù)（電新聯(lián)合覆蓋）、奧飛數(shù)據(jù)（計算機聯(lián)合覆蓋）。建議關(guān)注：光環(huán)新網(wǎng)、高瀾股份、科創(chuàng)新源、申菱環(huán)境、數(shù)據(jù)港等；
5、AIGC應(yīng)用，建議關(guān)注：彩訊股份、夢網(wǎng)科技。
二、海風(fēng)海纜&智能駕駛：
1、海風(fēng)海纜：重點推薦—亨通光電、中天科技、東方電纜（電新覆蓋）；2、出海復(fù)蘇&頭部集中，重點推薦：華測導(dǎo)航（計算機聯(lián)合覆蓋）、威勝信息（機械聯(lián)合覆蓋）、拓邦股份、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、移為通信、廣和通等，建議關(guān)注和而泰、移遠(yuǎn)通信。
3、智能駕駛：建議關(guān)注：模組&終端（廣和通、美格智能、移遠(yuǎn)通信、移為通信等）；傳感器（漢威科技&四方光電-機械聯(lián)合覆蓋）；連接器（意華股份、鼎通科技等）；結(jié)構(gòu)件&空氣懸掛（瑞瑪精密）等。
三、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)&低空經(jīng)濟：
國防信息化建設(shè)加速，低軌衛(wèi)星加速發(fā)展，低空經(jīng)濟積極推進(jìn)，重點推薦：華測導(dǎo)航（計算機聯(lián)合覆蓋）、海格通信；建議關(guān)注：鋮昌科技、臻鐳科技、盛路通信、信科移動、上海瀚訊、佳緣科技、盟升電子、中國衛(wèi)通、電科網(wǎng)安、海能達(dá)等。
風(fēng)險提示：AI進(jìn)展低于預(yù)期，下游應(yīng)用推廣不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦等風(fēng)險