3月28日晚間，汽車圈最靚的仔無疑是小米創始人雷軍。當晚，“蔚小理”等汽車公司創始人集體為雷軍站臺。當雷軍公布小米第一款車SU7價格時，何小鵬心理應該是復雜的。標準版、Pro版、Max版的價格對應著小鵬的G6、G7和G9的價格區間。

總部位于廣州的小鵬汽車（9868.HK/XPEV.NYSE）又多一個強勁的友商。其上市4年虧損近400億元，扭虧前提是交付量提升到30萬輛左右，小鵬去年14萬銷量，2024年如果難以達標，淘汰賽中只怕更加難熬。

汽車毛利率負1.6%

小鵬汽車2023年虧損擴大了。

年報顯示，2023年小鵬凈虧損103.8億元，虧損幅度同比2022年的91.4億元擴大約14%。

實際上，小鵬營收保持兩位數增長，去年實現營收306.8億元，較2022年同期增長14%。

營收增長14%，虧損擴大14%，這兩個非常有意思的數字背后，是小鵬的毛利率變差。

2023年，小鵬綜合毛利率為1.5%，汽車毛利率為-1.6%，對比2022年的11.5%、9.4%。

汽車毛利率為何下滑?小鵬表示，這是由于促銷活動增加及新能源汽車補貼期滿，此外G3i及現有車型升級，相關存貨撥備及采購承諾帶來虧損，對2023財政年度汽車毛利率產生2.4個百分點負面影響。

汽車毛利率為負數，其在公司總營收占比超過90%，想要盈利是不可能的任務。

推低價車“卷”比亞迪

2023年，小鵬定下20萬輛銷量目標，實際完成約14.2萬輛，增長17%，完成約70%目標。

造車圈內較為一致的觀點是，要實現盈利，年度銷售30萬輛是臨界點。

因此，假如小鵬2023年完成20萬輛，全年虧損也許可能壓縮到40億元以下，那么2024年一鼓作氣拿下30萬輛銷量，并初步實現盈利，這是一個非常好的發展節奏。

畢竟友商理想2023年銷量37.6萬輛，盈利超過百億元，是個最好的參考樣本。

小鵬汽車產品矩陣包含P5、P7兩款轎車產品，G6、G9兩款SUV產品及一款X9MPV產品，涵蓋20萬-40萬價格區間。按照去年銷量14.2萬輛，汽車銷售收入280億元測算，平均單價19.7萬元，其主要出貨量還是偏低價格車型做支撐。

想要上量，小鵬計劃開辟第二品牌，即用更低價格10-15萬元汽車血拼下沉市場。

據了解。小鵬2024年銷量目標是28萬輛，相比于去年翻倍。也就是說，如果原有汽車品牌銷量維持大約20%增速，即大約17萬輛；則低價品牌要補充11萬銷量，才能完成28輛銷售目標。

這個任務容易完成嗎？

10萬-15萬元價格帶是比亞迪主要銷量來源，包括海豚、秦系列等車型，年銷量超過200萬輛；同時，也是傳統汽車商投入最多資源的地帶。2024年，吉利、長安、奇瑞共有10款左右新車布局聚集這一價格段。

經濟型電動車看似是一個龐大的市場，但是賽道非常卷，小鵬想要分得一杯羹，王牌就是智能駕駛，畢竟也是大眾看上的技術。

但小鵬智駕實力究竟如何，還需要市場檢驗，2024年也是小鵬能否絕地反擊的關鍵一年。

上市后四年虧損293億元

2020年8月，小鵬率先登陸美股紐交所，2021年7月再掛牌港交所，上市已經有4年時間，持續虧損。

其他年份不計，2020年至2023年這4年，依次虧損49億元、49億元、91.4億元和103.8億元，累計虧損293億元。至2023年末，小鵬的賬上現金及現金等價物還有212億元，按照當前虧損強度，還能支持2-3年。

持續虧損下，小鵬在二級市場股價也受到壓制。其港股發行價165港元，一度漲至220港元，最低跌至不到25港元，最新股價32港元左右，和發行價相比，破發高達80%。

電動車市場本就進入紅海，現在小米入場又來卷，經過2024年洗牌后，小鵬會是幸存者嗎？