上汽與大眾再度提前續約的“佳話”僅過去一周，另一合作伙伴通用對中國市場的重組傳聞就引發了外界的關注與擔憂。

當地時間12 月 4 日，通用汽車在美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中披露了其在華重組業務的細節，并正式宣布了通用中國重組的消息。

其中，通用汽車“預計將其在華合資企業上汽通用的股權價值削減 26 億 - 29 億美元”這一信息以及“通用預計將為重組中國業務支出兩筆總額逾 50 億美元的費用和資產減記”格外引人注目。

而所有的猜測最終都指向同一個問題——通用在中國的下一步究竟要怎么走？

貶值近50%，上汽通用成“棄子”？

“志合者不以山海為遠。”不久前，上汽集團董事長王曉秋在與大眾汽車集團續約的儀式上發表了一番情懷與深度兼具的講話，表達了大眾汽車對上汽的重要性以及雙方攜手未來的信心。

得注意的是，上汽大眾上次續約是在2002年，那一年雙方共同決定將合資期延續至2030年。二者再次提前續約，實際上也是對外界傳遞出一種共度挑戰的決心。

然而，這一幕卻讓一旁的上汽通用顯得有些尷尬。1997年，上汽通用合資有限公司正式成立，合資期限為30年。

因此，到2027年6月，上汽通用就將面臨合資合約到期的情況，與原本2030年才到期的上汽大眾相比，似乎上汽通用才是應該更早將續約事宜提上日程的那個。

而從目前來看，通用方面的態度或許是雙方遲遲未能敲定續約的關鍵變量。從經濟的角度來看，通用方面正在重新審視上汽通用這家合資公司的價值。

首先要明確的是，“將上汽通用的股權價值削減 26 億 - 29 億美元”并不意味著通用持有的上汽通用49%股份將會減少，而是表示通用汽車將根據當前上汽通用的經營狀況、市場競爭環境以及未來發展預期等因素，重新評估了其所持上汽通用股權的價值，并認為其價值相比之前的64億美元有了大幅下降，從比例來看降幅接近50%。

通用汽車發布的2024年第二季度財報顯示，其中國市場的盈利能力已經變為負數，二季度在中國市場虧損 1.04 億美元，市場份額從去年同期的 8.6% 下降到 6.4%。而到了第三季度，這一數字進一步擴大到了1.37億美元，1-9 月累計虧損已達 3.48 億美元。

因此，在這一前提下，通用汽車重新評估在中國市場的發展前景以及上汽通用的價值，并給出一個接近腰斬的新數值也在情理之中。

除此之外，通用方面還宣布將支出兩筆總計約超過50億美元的費用和資產減記，這其中就包括了削減上汽通用估值帶來的26-29億美元損失，并另有一筆27億美元的支出，主要用于關閉工廠、削減不獲利的車型和優化投資組合等。

上汽挑大梁，未必行不通

2017年，上汽通用銷量突破200萬輛，成為中國市場第二個達到這個成績的合資品牌。而同年上汽大眾的銷量為206萬輛，有人甚至大膽預言前者將在下一年完成對后者銷量上的“反超”。

當然，站在2024年的時間節點來看，這個預言不僅沒有實現，而且預言中的兩家合資車企也很快被時代的洪流拋向了更險峻的挑戰，彼此已不再是主要對手。

盡管都受到新能源浪潮的沖擊，上汽大眾和上汽通用的表現也大相徑庭，拋開其中作為基本重合因素的上汽來看，導致這一結果的主要變量還是大眾與通用之間的區別。一方面，大眾的產品在整體架構上擁有比通用更高的溢價能力，且主體德國大眾對新能源轉型的投入更加具體，產出的成果以及在中國市場的投放節奏也更加明確。

另一方面，二者背后國家也從根本上決定了對中國市場的不同立場。盡管歐盟對中國電動車加收關稅已體現出明確的貿易保護主義傾向。但德國上下立場仍舊與中國保持一致，也是歐盟核心國家中唯一對加征關稅投出反對票的國家。

反觀美國，對于中國市場采取的貿易戰早已從各個方面影響到了包括通用在內的美系車品牌在中國市場的投資和發展。這場自2018年正式打響的戰役，與通用在中國市場的表現下滑時間完全一致。

更重要的是，隨著中美貿易戰的發起者特朗普再次擔任總統，未來四年及更長時間內，更加嚴峻的貿易隔離已經成為了可預見的未來。

在此基礎上，即便瑪麗·博拉領導的通用汽車有心經營中國市場，也不得不考慮客觀因素的制約。削減在華布局，確保在中國市場的可持續盈利，才是通用目前最關心的事情。

或許，從一開始，大眾與通用在中國市場想要實現的目標就截然不同，因而也必將導向不同的結局。不過，上汽方面顯然并不打算就此放棄努力。今年下半年，上汽集團新任董事長王曉秋在上任后不久就發起了對上汽通用迅猛的人事改革。

通過將盧曉、薛海濤等在內的技術、營銷領域的核心人才調任上汽通用，王曉秋顯然希望上汽通用能夠打出一場漂亮的“翻身仗”，發揮出應有的價值，重新成為上汽集團復蘇計劃的重要支柱之一。

而在一系列來自上汽的強心劑注射完畢后，上汽通用的市場表現也呈現出了明顯的復蘇態勢：通過“限時一口價”等出圈營銷活動，將昂科威Plus等車型的熱度重新點燃，在市場銷量方面也取得了不錯的進展：最新數據顯示，上汽通用11 月終端銷量 66,797 輛（含出口），環比增長 14.7%，連續五個月實現增長，創年內新高。

這似乎可以被看作是上汽通用未來發展方向的一個啟示，盡管通用方面無法給予太多的支持，但只要上汽充分發揮主觀能動性，這個合資企業依然可以在市場中找到一個屬于自己的位置，為股東雙方帶來想要的東西。今后，在中國市場，上汽通用也完全可以如同上汽大眾目前所做的那樣，在新能源與智能化的部分關鍵技術上“反向輸出”，以上汽研發成果賦能產品，為上汽通用找到新的發展路徑。

不過，一切可能性都需要在二者續約落地后才能發生，而在這之前，上汽與通用都需要拿出更多籌碼，以向彼此與市場展現自己的重要性。